两会前瞻：经济下行叠加环比改善，看好次新新兴个股

下面是小编为大家整理的两会前瞻：经济下行叠加环比改善，看好次新新兴个股,供大家参考。

　正文目录 1.

　预计未来中短期经济增长环比改善，但同比数据不乐观

　 .................................................................................................. 3

　2.

　政策展望：就业为上，更加积极的财政&货币政策

　............................................................................................................ 4

　3.

　市场判断：注册制红利叠加更为宽松的货币政策，中小成长结构性牛市的概率更大

　 ................................................... 6

　3.1.

　两会行情下潜在受益板块分析

　 ......................................................................................................................................... 6

　3.2.

　两会以前的走势更为积极，医药和食品饮料等消费板块及地产板块的两会效应更为显著

　 ....................................... 8

　4.

　投资建议：小市值科创板个股最具吸引力

　 ....................................................................................................................... 11

　4.1.

　长阳科技：迭代创新&国产化加速，新业务布局显著加速

　 .......................................................................................... 12

　4.2.

　鸿泉物联：中轻卡

　OBD&渣土车物联网共振，实现高增长

　 ........................................................................................... 14

　4.3.

　嘉必优：技术&客户双轮驱动，营养素平台提供商属性显现

　 ...................................................................................... 16

　4.4.

　三达膜：基于膜技术和大项目的备件&运营转型在路上

　 .............................................................................................. 18

　4.5.

　开普云：技术为基的政务互联&大数据平台建维领先者

　 .............................................................................................. 20

　5.

　风险提示

　 .............................................................................................................................................................................. 22

　图表目录 图

　1

　2010

　年以来的年化

　GDP

　增长率/CPI

　............................................................... 3

　图

　2

　2015

　年以来的季度

　GDP

　增长率

　 ...................................................................................................................................... 3

　图

　3

　近

　15

　年两会前单月各板块涨跌幅中位数（

　）

　 .......................................................................................................... 10

　图

　4

　近

　15

　年两会前单月各板块上涨概率（

　）

　 .................................................................................................................. 10

　图

　5

　近

　15

　年两会期间各板块涨跌幅中位数（

　）

　 .............................................................................................................. 10

　图

　6

　近

　15

　年两会期间各板块上涨概率（

　）

　 ...................................................................................................................... 10

　图

　7

　近

　15

　年两会后单月各板块涨跌幅中位数（

　）

　 .......................................................................................................... 11

　图

　8

　近

　15

　年两会后单月各板块上涨概率（

　）

　 .................................................................................................................. 11

　图

　9

　围绕国家发展战略，布局新兴产业

　 ............................................................................................................................. 13

　图

　10

　人在回路的智能增强驾驶技术

　 ................................................................................................................................... 15

　图

　11

　行驶记录仪示意图

　 ....................................................................................................................................................... 15

　图

　12

　嘉必优：基于核心生物技术的多营养素平台型公司

　 ................................................................................................ 17

　图

　13

　三达膜公司主要膜材料类型

　 ....................................................................................................................................... 19

　图

　14

　三达膜公司主要膜组件产品

　 ....................................................................................................................................... 19

　图

　15

　三达膜公司主要膜设备产品

　 ....................................................................................................................................... 19

　图

　16

　三达膜主要污水处理厂分布图

　 ................................................................................................................................... 19

　图

　17

　开普云发展历程

　 ............................................................................................................................................................ 22

　图

　18

　开普云核心技术、业务支撑平台和产品服务体系

　 .................................................................................................... 22

　表

　1

　中国抗击疫情重要里程碑事件整理

　 ............................................................................................................................... 3

　表

　2

　2010-2019

　政府工作报告的经济形势描述与宏观政策组合部分摘要

　 .......................................................................... 5

　表

　3

　近期证券市场改革里程碑事件整理

　 ............................................................................................................................... 7

　表

　4

　潜在受益个股整理

　 ........................................................................................................................................................... 8

　表

　5

　近十五年历次两会前后上证综指统计

　 ............................................................................................................................ 9

　表

　6

　华西中小市值科创个股组合整理表

　 ............................................................................................................................. 11

　表

　7

　2020-2022

　长阳科技营收及盈利预测

　 ........................................................................................................................... 13

　表

　8

　2020-2022

　鸿泉物联营收及盈利预测

　 ........................................................................................................................... 15

　表

　9

　2020-2022

　嘉必优营收及盈利预测

　 .............................................................................................................................. 17

　表

　10

　2020-2022

　三达膜营收及盈利预测

　 ............................................................................................................................. 20

　表

　11

　2020-2022

　开普云营业收入及盈利预测

　 ..................................................................................................................... 22

　 1.

　预计未来中短期经济增长环比改善，但同比数据不乐观

　经济增速下滑 & 居民消费价格指数上升周期中遭遇疫情冲击引致增速下滑更快 &居民消费价格指数上升更快，考虑到中国率先走出疫情最危险时刻，未来有望出现短期 GD P

　数据的环比改善及同比数据下降共存的宏观数据。（1）在经济增速进一步下台阶的情况下，遭遇疫情冲击，经济增速显著下滑：2019 全年经济总量99.09 万亿， 同比增长6.1 ，相较于2018 年下滑0.5 个百分点。2020 年一季度国内生产总值20.65万亿元，同比下降 6.8 。（2）在经济遭遇疫情引起严重下滑的情况下，居民消费价格因供给端成本上升驱动，居民消费价格指数持续高于去年。2019 年全年居民消费价格指数上涨 2.9 ，2020 年一季度，全国居民消费价格比去年同期上涨 4.9 ，2020年 4 月份居民消费价格同比上涨 3.3 ，低于一季度但高于去年全年平均水平。（3）从全球范围看，疫情冲击将在 Q2 后进一步显现，2021 年全球有望在疫情得以控制的情况下实现低基数情况下的经济恢复，国际货币组织预测 2020 发达经济体增速约 ，中国经济增速高达 。剔除物价因素后，今年一季度美国 GDP 同比实际增长了 0.5 。国际经济组织预测美国全年经济增速下滑 5.9 。我们判断：在美国经济增速不断下台阶的情况下，中国面临的外需形式仍将十分严峻。（4）中国率先平稳控制疫情，经济已经走在快速恢复途中，但 Q2 起面临全球需求下滑&全球产业配套能力严重下滑的冲击，未来 1-2 个季度的同比数据压力仍存，环比出现较大改善。①4 月 30 日零时起，北京应急风险等级下降为二级；②疫情防控形势仍然严峻：2020 年 5 月 9 日，吉林省吉林市确诊本土病例 11 例，吉林市风险等级上升为一级；③疫情防控措施限制的产能供给仍将长期存在，疫情防疫引致的成本增加亦将在相当时期内长期存在；④预计 2020 年二季度经济将底部企稳，但仍将面临相当严重的同比压力，居民消费指数亦将显著高于去年同期。

　图 1 2010 年以来的年化 GDP 增长率/CPI 图 2 2015 年以来的季度 GDP 增长率

　1,000,000

　800,000

　600,000

　400,000

　200,000

　0

　 实际GDP（亿元）

　国内生产总值增速（ ）

　CPI增速( ) 12

　300,000 10 250,000

　6

　200,000 4

　150,000

　100,000

　50,000 0 20

　 10

　 -10

　 -20

　 -30

　GDP当季值（亿元）

　GDP季度增速（ ）

　资料来源：国家统计局、华西证券研究所 资料来源：国家统计局、华西证券研究所

　表 1 中国抗击疫情重要里程碑事件整理

　序号 日期 事件

　1

　2020/1/21 病毒人传人得到验证，鉴于疫情迅速蔓延、防控工作面临严峻挑战，习近平明确要求湖北省对人员外流实施全面严格管控 2 2020/1/23 湖北省启动重大突发卫生事件一级响应

　3

　2020/2/3 经中央军委主席习近平批准，军队抽组 1400 名医护人员于 2 月 3 日起承担武汉火神山新型冠状病毒感染肺炎专科医院医疗 救治任务。

　4 2020/3/27 要加快释放国内市场需求，在防控措施到位前提下，要有序推 动各类商场，市场复工复市，生活服务业正常经营。

　5

　2020/3/18 加快建立同疫情防控相适应的经济社会运行秩序，积极有序推进企业单位复工复产，努力把疫情造成的损失降到最低限度 6 2020/02/03-03/18 新冠肺炎在全国各地爆发

　7

　2020/4/1 要在严格做好疫情防控工作的前提下，有力有序推动复工复产提速扩面，积极破解复工复产中的难点、堵点，推动全产业链 联动复工。

　资料来源：新华社，华西证券研究所 2.

　政策展望：就业为上，更加积极的财政 & 货币政策 基于经济基本面的判断，可能的宏观政策是就业优先、积极的财政政策、稳健宽松的货币政策。短期有望聚焦在控制疫情不反弹的前提下实现保持经济发展的质量与活力。特别值得注意的是：宏观政策组合尽管会更加积极，但超出市场预期的概 率较小。（1）回溯 2010 年以来的两会政府工作报告，我们注意到宏观政策组合基 本表现为积极的财政政策和稳健的货币政策，但每年的提法又有细微差异：2017 年 的提法是要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策更加积极有效，货 币政策要保持稳健中性。2018 的提法是极的财政政策取向不变，要聚力增效。稳健 的货币政策保持中性，要松紧适度。2019 年的提法是实施积极的财政政策和稳健的 货币政策，实施就业优先政策。不难看出：第一，中国宏观财政政策通常表述为积极 的财政政策，通常表现为通过赤字来安排重大投资，2019 年则用较大笔墨阐述了减 税安排；第二，中国宏观货币政策通常表述为稳健的货币政策，但又有微调：2017 年政府工作报告中追求稳健中性的货币政策，2018 年则表...

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